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OBJETIVO
Fornecer técnicas modernas para avaliação do risco de carteiras de renda fixa no Brasil. Será apresentada e discutida de forma prática a teoria de avaliação e cálculo de riscos de instrumentos de renda fixa e opções. Apresentaremos aplicações ao mercado brasileiro com material didático em português e problemas resolvidos em planilhas de Excel.
PARA QUEM É ESSE CURSO
Responsáveis por investimentos, fundos, carteira própria, crédito, contabilidade, compliance, auditoria, gestão de risco, trading, produtos, fundos de pensão, corretoras, bancos e grandes empresas. Empresários em geral que estejam preocupados com a correta avaliação de seus títulos em carteira e estratégias com renda fixa e seus derivativos. Pré-requisitos: algum conhecimento do mercado de renda fixa brasileiro, técnicas quantitativas e planilhas de Excel. Não é um curso básico, mas conceitos avançados de finanças serão ilustrados com exemplos extraídos do mercado local e exercitados em planilhas de Excel.
METODOLOGIA
Serão estudados os tópicos abaixo através de exposição teórica, seguida do estudo de caso com dados de mercado e exemplos resolvidos em planilhas de Excel.
INSTRUTORES
Gyorgy Varga
Doutor em Economia pela Escola Brasileira de Economia e Finanças da Fundação Getulio Vargas - EPGE/FGV. Sócio fundador da FCE, renomada escola voltada para profissionais do mercado financeiro. Trabalhou anteriormente em diversas instituições financeiras, entre elas o Bankers Trust, em Nova Iorque, como trader e Gerente de risco de produtos derivativos. Professor da FGV, faz pesquisa e consultoria na área de finanças. Autor de diversos seminários, artigos e livros de finanças. Além de suas atividades de pesquisa e ensino, também possui experiência como sócio fundador e investidor em empresas fintech na América Latina.
Tópicos do programa
- Taxas de juros e instrumentos de renda fixa
Diversos tipos de taxas de juros
Principais instrumentos de renda fixa
Derivativos plain vanilla: futuro de DI, DAP, SWAP, FRA e opção de juros
Arbitragem e hedge entre SWAP Pré x DI e contrato Futuro de DI
Modelos de preço de títulos
Criação de uma carteira de renda fixa
Avaliação do impacto da liquidez
Mark-to-market versus curva do papel
Fontes de informação no Brasil
- Análise de risco de carteira de renda fixa
Duração, convexidade e teta
Duration hedge
Valor do tempo – Teta
Aproximação para a variação do preço
Medida de risco de taxa de juros para ativos indexados
Análise de risco de uma carteira de renda fixa
Estratégia de negócios
Hedge para vários durations, convexidade teta
Medidas de risco: volatilidade, prejuízo máximo, VaR, EaR, Surplus risk, CVaR
VaR de uma carteira títulos de renda fixa pré-fixados: Duration VaR x Portfolio VaR
VaR de títulos indexados e VaR para risco de crédito
- Modelos de curvas de juros
O que é estrutura a termo (ET) da taxa de juros
Curvas de juros para vários indexadores
Extração dos dados: bootstrapping e fitting da estrutura a termo
Interpolação: linear, flat forward e c-spline
Modelo de Nelson-Siegel e Svensson.
ET com base na TIR x Duration, dinâmica e formato da ET
Taxa de longo prazo e extrapolação
Estrutura a termo de diferentes indexadores
Desenho da estrutura a termo pré-fixada, IPCA+ e crédito
Problemas no construção da ET: liquidez, market squeeze, não sincronismo, clientela, emissão e tributação
- Movimento das curvas de juros e hedge
Comportamento histórico das curvas de juros no Brasil
Movimentos da estrutura a termo brasileira com aplicação de PCA
Simulação de cenários por Monte Carlo
Backtesting e teste de estresse
Contribuição de performance para renda fixa (PnL explanation)
Hedge para vários fatores, key rates e bucket